新興市場債券目前佔環球債券市場的18%-大庆客车时刻表-潮阳新闻
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收益-新興市場債券目前佔環球債券市場的18%-潮阳新闻

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上半年全球債券市場錄得約2230億美元淨流入,相反股票市場同期錄得約1384億美元淨流出,且趨勢持續。市場憧憬美國今年減息,且憂慮全球經濟衰退,投資者轉投新興市場及亞債市場,不單回報較已發展市場債市為高,違約風險比較低。\大公報記者 邵淑芬

滙豐表示,今年上半年債券類別表現強勁,特別是高收益新興市場債券及亞洲債券。該行預計,強勁走勢過後,下半年回報將較為溫和。具體來說,因通脹風險帶來的極端利率定價,已對企業債券的預期回報造成影響,而年初至今環球投資級別的信貸預期回報已經出現下滑。儘管如此,滙豐依然青睞信貸風險溢價合理的新興市場政府債券及亞洲高收益債券。

下半年回報將較溫和該行又指,中美貿易緊張局勢緩和或推升風險偏好,尤其若貿易談判有好消息,高收益債的價值或會顯現。該行認為,高收益債收窄與投資級債的差距為投資者帶來配置價值。

然而,該行進行深入分析後發現,新興市場債券的走勢與各種因素具關聯性,包括宏觀經濟風險、傳統固定收益因素,以及受各種市場因素影響的非系統性信貸風險。在一個廣泛及多元化的新興市場投資組合中,這些元素與其他典型投資者的固定收益投資組合具有相同的特質,但不會大幅增加風險,當中包括利率風險、信貸風險及貨幣風險,而投資組合中的不同部分會對不同因素作出不同的反應。

該行分析顯示,許多投資組合將會受惠於持有新興市場債券,未持有該板塊配置的投資者可能錯失提高絕對回報及經風險調整回報的機會。

施羅德投資發表報告,指新興市場的重要性已經提高,目前佔環球國內生產總值約40%,達到2000年初的兩倍水平。此外,新興市場債券目前佔環球債券市場的18%。儘管如此,許多投資者的持倉極低,而未持有任何新興市場債券的投資組合仍非常普遍。其中一個原因是,投資者普遍認為新興市場債券包含一系列難以分析的信貸風險,僅適合作為戰略性配置。

事實上,投資者已用腳對新興市場/亞洲債券投下信心一票。工銀國際表示,6月中資美元債發行量反彈並創下今年新高,最近投資級債表現好過高收益債,主要由於前者受益於美國國債收益率大幅下行,但投資級債繼續上漲的難度在加大,因為市場已提前反映今年底之前美聯儲將降息兩至三次。若美聯儲後續降息不及市場預期,或會拖累美國國債收益率和投資級債。

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